根據(jù)國新辦發(fā)布的資料顯示,國務(wù)院層面對于當(dāng)前債務(wù)問題,認(rèn)為要綜合施策,具體而言給出了四條對策。這也是國務(wù)院首次直接對債務(wù)風(fēng)險防范和化解給出方案。
一是,宏觀上保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。二是,策略上有序漸進(jìn)去杠桿。三是,結(jié)構(gòu)上優(yōu)化杠桿分布降低企業(yè)杠桿。
根據(jù)我國債務(wù)杠桿分布情況,可優(yōu)化債務(wù)在政府、居民和企業(yè)之間的配置,政府和居民部門可適度加杠桿,幫助企業(yè)降低杠桿率。對于企業(yè)去杠桿也要區(qū)別對待,針對不同行業(yè)特點、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、在經(jīng)濟(jì)周期中的階段等,有扶有控,穩(wěn)妥有序開展去杠桿。
四是,治本之策是加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,多措并舉降低企業(yè)杠桿率。
居民可適度加杠桿,加上房貸不良率低、當(dāng)前房地產(chǎn)去庫存等現(xiàn)實,曾在今年2月末引發(fā)熱烈討論,外界多解讀為政府在支持鼓勵居民買房。
中國銀行間市場交易商協(xié)會秘書長助理包香明表示,居民加杠桿的手段很多。比如,國企混合所有制改革過程中,企業(yè)可發(fā)行股票,將股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向職工、個人、管理層分散;金融機構(gòu)可將資產(chǎn)執(zhí)行票據(jù)、收益連接票據(jù)等,將企業(yè)部門未來可以形成穩(wěn)定現(xiàn)金流的部分轉(zhuǎn)讓給居民部門——這樣來實現(xiàn)轉(zhuǎn)換。
債轉(zhuǎn)股或設(shè)負(fù)面清單
發(fā)布會反復(fù)強調(diào),此輪去杠桿,將遵循市場化、法制化原則。
孫學(xué)工指出,不會有政府兜底損失,“所以沒有唐僧肉讓大家來合謀”。市場化去杠桿,由市場化主體去爭取利益最大化,實現(xiàn)相互制約、相互監(jiān)督。
至于外界關(guān)心的債轉(zhuǎn)股,孫學(xué)工表示,債轉(zhuǎn)股本身還在研究階段,它只是整體降杠桿綜合性的措施之一,并沒有正式出臺。這次債轉(zhuǎn)股,一定是市場化、法治化的債轉(zhuǎn)股,將不同于1999年政策性債轉(zhuǎn)股。
具體而言,債轉(zhuǎn)股的對象企業(yè)完全應(yīng)該由市場主體自己選擇,不像上次是政府指定債轉(zhuǎn)股企業(yè)的范圍;這次債權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格應(yīng)該完全由市場主體基于真實價值自己協(xié)商處理,對債權(quán)和股權(quán)進(jìn)行市場化定價,并且股權(quán)市場化推出,不像上次金融資產(chǎn)管理公司是按照賬面價值接收壞賬,沒有對損失的資產(chǎn)作打折處理。
孫學(xué)工還表示,對債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)設(shè)立一些紅線或者負(fù)面清單,對于僵尸企業(yè)、有失信記錄的企業(yè)、不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè),嚴(yán)禁列入到債轉(zhuǎn)股的對象,這是非常明確的。
一些國際機構(gòu)和投行近期發(fā)布對我國債務(wù)率和銀行不良率的估算數(shù)據(jù),引發(fā)了市場廣泛關(guān)注。我國杠桿率和債務(wù)風(fēng)險究竟有多大,部分債務(wù)違約會否引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險?23日的國新辦吹風(fēng)會上,發(fā)改委、財政部、央行和銀監(jiān)會四部門有關(guān)負(fù)責(zé)人首次聯(lián)手答疑。
萊蕪紫銅電極管現(xiàn)貨銷售TC15鈦棒生產(chǎn)廠家(16)40MnB:用于制造汽車、拖拉機及其他中、小機械設(shè)備的中、小截面的調(diào)質(zhì)零件,如轉(zhuǎn)向軸、半軸、蝸桿、花鍵軸和機床主軸、齒輪等,可代替40Cr鋼。用作尺寸較小的零件時,性能與40CrNi鋼相近。
(17)45MnB:用于代替40Cr鋼或45Cr鋼制造中、小截面的調(diào)質(zhì)零件,如機床的齒輪、鉆床的主軸、拖拉機的拐軸、凸輪、曲軸、花鍵軸、齒輪、惰軸和軸套等。
(18)20Mn2B:用于代替20Cr鋼制造心部強度要求高、表面耐磨、尺寸較大、形狀較簡單、承受一般載荷的滲碳零件,如機床的各種齒輪、套軸、離合器、汽車的氣閥挺桿、楔形鎖銷、轉(zhuǎn)向滾動輪軸、調(diào)整螺栓等。用作小截面零件時,性能與20CrMnTi、12Cr2Ni4鋼相近。
(19)20MnMoB:用于代替20CrMnTi、12CrNi3鋼制造心部強度要求較高的中等載荷的滲碳齒輪及其他零件,如汽車、拖拉機的齒輪和載荷大的機床齒輪,也用于制造活塞銷等零件。
(20)15MnVB、20MnVB:用于制造模數(shù)較大,載荷較高的中、小尺寸的滲碳零件,如重型機床的齒輪和軸、汽車的后橋齒輪和變速箱齒輪等。
(21)40MnVB:用于代替40Cr、45Cr、42CrMo鋼制造汽車、拖拉機、機床及礦山機械的重要調(diào)質(zhì)零件,如軸、齒輪等。用作小截面的零件,可代替40CrNi鋼。
(22)20MnTiB、25MnTiBRE:用于制造承受中等載荷、截面較小的齒輪及其他滲碳零件,如拖拉機、推土機、汽車的變速箱齒輪、軸等。
(23)20SiMnVB:用于制造截面較大、載荷較高,并要求較高強度和耐磨性的滲碳零件,或高速工作且承受沖擊的滲碳零件,如拖拉機的滑動齒輪、齒圈、齒輪軸,機床的主軸、蝸桿、爪形離合器等。 債務(wù)高企但總體安全可控
“現(xiàn)在有不少機構(gòu)都在估算我國的債務(wù)規(guī)模,但測算并不嚴(yán)謹(jǐn)。”央行調(diào)查統(tǒng)計司副司長阮健弘說,比如國際清算銀行估算,到去年年末我國總體債務(wù)率為254.8%,由于沒有將信托、委托貸款等發(fā)生在企業(yè)部門內(nèi)部的債務(wù)軋差掉,導(dǎo)致統(tǒng)計口徑偏大,算出來債務(wù)水平偏高。
發(fā)改委財政金融司副司長孫學(xué)工表示,關(guān)于我國的總體債務(wù)規(guī)模、杠桿率有不同的估計,范圍基本在200%至300%之間。但不管是國際清算銀行還是中國社科院的測算,我國債務(wù)率都不算高,在主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中屬于中等水平。
“近年來我們債務(wù)規(guī)模確實上升比較快,特別是非金融企業(yè)杠桿率偏高。這背后有我國特殊國情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段影響,屬于‘成長中的煩惱’。”孫學(xué)工說,債務(wù)高啟對企業(yè)和金融部門造成了一定負(fù)面影響,目前看風(fēng)險總體可控,但未來潛在風(fēng)險不可忽視。
據(jù)孫學(xué)工介紹,企業(yè)杠桿率偏高增加了企業(yè)的財務(wù)成本,提高了企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險。2011年以來少數(shù)地區(qū)和個別行業(yè)已出現(xiàn)局部債務(wù)鏈斷裂,如溫州民間借貸風(fēng)波、江浙滬魯?shù)鹊劁撡Q(mào)行業(yè)債務(wù)風(fēng)險、山西煤炭行業(yè)債務(wù)風(fēng)險等。在政府和有關(guān)部門共同努力下,這些地區(qū)和行業(yè)企業(yè)債務(wù)鏈斷裂風(fēng)險已基本得到控制。
政府還有一定舉債空間
地方債一直是社會關(guān)注熱點之一。據(jù)財政部預(yù)算司副司長王克冰介紹,截止到2015年末,全國政府債務(wù)26.66萬億元,占GDP的比重是39.4%。如果把地方融資平臺尚未清償?shù)膫鶆?wù)也折算進(jìn)去,負(fù)債率達(dá)41.5%左右。
“這一比例低于歐盟目前定的60%的警戒線標(biāo)準(zhǔn),也遠(yuǎn)低于主要市場經(jīng)濟(jì)國家和新興市場國家的水平。”王克冰說,總體看,我國政府債務(wù)還有一定的舉債空間。
王克冰表示,政府適當(dāng)?shù)丶痈軛U有助于企業(yè)的去杠桿。今年全國赤字率由去年的2.4%提高到3%,這樣做可以避免全社會債務(wù)收縮對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。隨著全社會杠桿率水平逐步下降,政府的杠桿也可以逐步釋放。
王克冰特別強調(diào)說,政府加杠桿要依法規(guī)范舉債,嚴(yán)禁各級政府違法違規(guī)舉債。新《預(yù)算法》生效后,地方政府借債只能發(fā)行政府債券,不得為融資平臺公司等企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。目前財政部正會同有關(guān)部門積極推動融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型,逐步關(guān)閉空殼類融資平臺公司,將有經(jīng)營性收入的徹底推向市場。
萊蕪紫銅電極管現(xiàn)貨銷售Y12合金圓鋼生產(chǎn)廠家9Gr18Mo圓鋼、9Gr18Mov圓鋼、2Gr13Ni2圓鋼、1-2Gr17Ni2圓鋼、4Gr9Si2圓鋼、4Gr10Si2Mo圓鋼、
Y15圓鋼、Y35圓鋼、YF20-40MnV圓鋼、GCr15圓鋼、T13圓鋼、9Cr2Mo圓鋼、40-50CrV圓鋼、
60Si2Mn/50Mn圓鋼、20CrMnTi圓鋼、20CrMnTiH圓鋼、W6Mo5Cr4V2圓鋼、W9Mo3Cr4V圓鋼、
W18Cr4V圓鋼、9SiCr圓鋼、CrWMn圓鋼、6CrW2Si圓鋼、5CrW2Si圓鋼、304/2B圓鋼、 企業(yè)債務(wù)風(fēng)險不會動搖銀行穩(wěn)定
“近年來銀行不良貸款連續(xù)攀升,但考慮到我國商業(yè)銀行的撥備較為充足,財務(wù)狀況也良好,完全有能力吸收可能產(chǎn)生的不良貸款損失,因此企業(yè)債務(wù)風(fēng)險不會從根本上動搖我國金融體系,特別是銀行體系的穩(wěn)定性。”孫學(xué)工說。
根據(jù)銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù),截至今年一季度末,我國商業(yè)銀行不良貸款率約1.75%。不過,這一數(shù)字和國際貨幣基金組織、國際清算銀行以及高盛、高華、摩根、大通等投行對中國商業(yè)銀行的潛在不良率測算值相比,差別比較大。
對此,銀監(jiān)會審慎規(guī)制局副局長王勝邦說,不良貸款和潛在風(fēng)險貸款并非同一概念。有的機構(gòu)根據(jù)利息保障倍數(shù)、企業(yè)股價或者上市銀行公布的關(guān)注類貸款數(shù)據(jù)來倒推銀行不良率,有一定的參考價值,但與銀監(jiān)會公布的不良率定義存在很大差異,二者勢必有一些偏差。
“比如IMF今年4月發(fā)布的全球金融穩(wěn)定報告稱,中國銀行業(yè)的潛在貸款損失會占到GDP的7%,我們認(rèn)為這個數(shù)字高估了中國銀行業(yè)的風(fēng)險。”王勝邦說。
據(jù)王勝邦介紹,過去三年銀行用撥備核銷等市場化手段已處置了約2萬億元不良貸款。現(xiàn)在商業(yè)銀行撥備覆蓋率仍高達(dá)175%,這意味著其撥備水平不僅能夠覆蓋現(xiàn)在已經(jīng)形成的不良貸款,而且還能應(yīng)對未來正常資產(chǎn)的劣變。
北京時間6月22日凌晨,聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織向全球發(fā)布2016年《世界投資報告》。報告指出,2015年全球外國直接投資(FDI)強勁復(fù)蘇,F(xiàn)DI流入總量達(dá)1.76萬億美元,較上一年度躍升了38%。
不過,這種勢頭并沒有延續(xù)至2016年。該組織預(yù)測,受累于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,2016年全球FDI將下降10%—15%,之后恢復(fù)增長。
就中國而言,報告提出,2015年中國外資流入量達(dá)1356億美元,總量居全球第三位,中國仍是最具吸引力的投資目的地之一。對外直接投資方面,2016年中國對外投資增長有望逆勢加速增長,但需要從量的增長向質(zhì)的提升轉(zhuǎn)變。
2015年全球FDI流入總量躍升38%