今年以來，伴隨著大宗商品價(jià)格的集體上漲潮，鋁市場價(jià)格也攀上歷史新高。在10月創(chuàng)下階段性高點(diǎn)以后，鋁價(jià)短期跌幅過兩成，煤炭、原油、金屬等價(jià)格也同步回落。
相較于上半年的原材料上漲、電力供應(yīng)緊張，以及供需錯(cuò)配和全球通脹的影響，近期鋁價(jià)的變動(dòng)受歐洲能源危機(jī)的影響G大。
經(jīng)歷了短期從階段性歷史高點(diǎn)下挫超兩成以后，全球鋁市場再現(xiàn)動(dòng)蕩局勢。歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，帶動(dòng)當(dāng)?shù)囟嗵庝X廠減產(chǎn)，后續(xù)將持續(xù)影響市場。
1.供給：年末海運(yùn)費(fèi)持續(xù)下跌，海外疫情防控加強(qiáng)以及國內(nèi)進(jìn)口礦需求下降，國內(nèi)外礦價(jià)有回落趨勢；當(dāng)前液堿市場延續(xù)下行走勢且年末回漲趨勢未現(xiàn)，西南地區(qū)長單簽訂進(jìn)程不佳，氧化鋁繼續(xù)承壓，本周均價(jià)已回落至2800元/噸附近。
電解鋁方面，云南部分鋁產(chǎn)開始復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，寧夏及內(nèi)蒙地區(qū)再傳減產(chǎn)消息，其中寧夏有小幅減產(chǎn)可能，但內(nèi)蒙電解鋁企業(yè)因減產(chǎn)概率偏低，國內(nèi)供給緊縮。11月西歐電解鋁總產(chǎn)能約為500萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能約326萬噸，開工率位于今年低位，年內(nèi)黑山德國等國仍存一定限產(chǎn)壓力。
2.需求：下游消費(fèi)走勢平穩(wěn)。下游加工行業(yè)本周平均開工率升至67.7%，企業(yè)開工率出現(xiàn)分化，鋁板帶箔以及鋁型材板塊開工率升至83%，線纜呈現(xiàn)走弱趨勢降至55%。
加工費(fèi)方面，本周鋁棒加工費(fèi)全線下跌，河南臨沂小幅下調(diào)20-50元/噸，新疆、無錫、包頭及廣東等地下調(diào)100-160元/噸；鋁桿價(jià)格跌勢明顯，均價(jià)下滑200-300元/噸；鋁合金價(jià)格全線上漲，ADC12系列及A380上調(diào)200元/噸，A356及ZLD102/104上調(diào)500元/噸。
3.庫存：交易所庫存，LME回歸去庫節(jié)奏，本周去庫1.54萬噸至96.42萬噸；滬鋁本周去庫0.13萬噸至32.91萬噸。社會(huì)庫存方面，氧化鋁本周累庫0.8萬噸至27.8萬噸，庫存水位僅高于2018年同期水平，處于歷史低位；電解鋁社庫去庫節(jié)奏開始放緩，本周去庫4.6萬噸至86.4萬噸，無錫、鞏義地區(qū)貢獻(xiàn)主要減量。鋁棒本周庫存增加0.5萬噸至8.35萬噸。
4. 觀點(diǎn)：歐洲能源危機(jī)發(fā)酵，疊加俄羅斯天然氣供應(yīng)緊縮引發(fā)市場供應(yīng)擔(dān)憂，當(dāng)前國內(nèi)電價(jià)起伏不大，海外電力成本創(chuàng)新高為鋁價(jià)筑底，年末國內(nèi)增減產(chǎn)消息相對(duì)透明暫無亮點(diǎn)，鋁錠社庫仍在去庫階段但速率開始放緩，基本面供給偏弱格局未轉(zhuǎn)向。預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。此外變異毒株奧密克戎加劇擴(kuò)散，多國防疫部署升級(jí)，對(duì)原料供應(yīng)運(yùn)輸產(chǎn)生擾動(dòng)，需謹(jǐn)慎疫情反復(fù)引發(fā)階段性市場避險(xiǎn)情緒。
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