金龍羽集團(tuán) 金龍羽電線電纜 財經(jīng)新聞讀報：據(jù)財經(jīng)新聞報道，券商股沖鋒、中小市值板塊先行，且均是開始于7月……越來越多人將當(dāng)下行情與2014～2015年的牛市相提并論。而在多位受訪機構(gòu)人士看來，與那時不同的是，當(dāng)下A股杠桿率不高，不是“杠桿牛”，更多是“寬松�！薄�
7月8日晚間，證監(jiān)會集中曝光258家非法從事場外配資的平臺及其運營機構(gòu)名單。但次日行情顯示，市場并未因此受到影響，也從側(cè)面說明目前杠桿率較低。而繼7月8日鵬華匠心精選首募超過1300億元“天量”后，9日某中型基金公司的一只3年封閉產(chǎn)品又成為爆款，首日便募集超過60億元限額。
“市場的錢太多了，賺錢效應(yīng)出來，自然吸引場外資金的入場。所以現(xiàn)在也是發(fā)行新基金的好時候，產(chǎn)品合適、基金經(jīng)理有一定認(rèn)可度，基金就不愁賣。”北京某基金公司人士表示。
不過，值得一提的是，9日，社保基金減持中國人保等相關(guān)消息，也引發(fā)了市場高度關(guān)注。
不是“杠桿牛”
7月8日晚間證監(jiān)會曝光場外配資平臺，是近日各地證監(jiān)局曝光的一次匯總，監(jiān)管部門近期還將曝光100多家非法從事場外配資活動的平臺名單。
監(jiān)管對于配資的清理，不禁讓市場想起2015年。不過，鑒于當(dāng)下A股杠桿率較低，與那時的“杠桿牛”不可同日而語。
匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超認(rèn)為，本輪市場上漲和2014年起由配資和杠桿驅(qū)動的上漲不一樣。這輪整體的場內(nèi)和場外杠桿相對較低，市場上漲還是由公司估值和業(yè)績雙升驅(qū)動的，有對應(yīng)的基本面支撐。所以傾向于認(rèn)為這次監(jiān)管行動對市場的影響會很小。
一位私募機構(gòu)人士也認(rèn)同這種觀點。他認(rèn)為，當(dāng)前A股自身的融資杠桿水平遠(yuǎn)低于2015年，因此目前仍相對安全。
果不其然。7月9日早盤開盤后，三大股指近乎平開，隨后拉升走強，截至收盤，滬指上漲1.39%，報收于3450.59點，實現(xiàn)八連漲；創(chuàng)業(yè)板指更是大漲3.99%，報收于2757.65點。兩市全天成交額共計1.72萬億元，比上一交易日放大16%，連續(xù)4日保持在1.5萬億之上。
同時，市場熱點進(jìn)一步擴(kuò)散�；A(chǔ)化工、機械、紡織服裝、建材等板塊均錄得不錯的漲幅。而這段時間掀起漲停潮的非銀板塊勢頭減弱，招商證券（600999.SH）大跌4.22%。
“2015年的牛市，背后推手之一是杠桿，而且銀行資金是以結(jié)構(gòu)性存款的方式進(jìn)入，就是加杠桿。但現(xiàn)在來看，包括未來理財子公司資金入場等，各類入場資金的杠桿不高�！鄙鲜鏊侥紮C構(gòu)人士說。
不過，需要看到的是，雖然沒有降杠桿的風(fēng)險，但上市公司大股東的減持也將對股價造成影響。
7月9日，中國人保（601319.SH）公告稱，公司第二大股東全國社會保障基金理事會來函通知，計劃減持公司部分無限售條件A股股份不超2%；北斗星通（002151.SZ）、匯頂科技（603160.SH）等上市公司也公告，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金擬減持1%～2%不等的股份。
初始動力源自寬松流動性
復(fù)盤最近的三輪牛市可以發(fā)現(xiàn)，初始驅(qū)動力均源于寬松的流動性環(huán)境。
本輪行情更接近于2014年。在那輪牛市之前，2012年廣義貨幣M2觸底反彈，GDP增速處于下行階段，市場整體處于信用擴(kuò)張周期。
再看今年7月1日以來，上證綜指連續(xù)上攻，尤其是券商股的強勢上漲向市場傳遞出牛市信號。其中，有3個巧合：第一，行情都在7月啟動；第二，券商股是先鋒；第三，均為中小市值板塊先行。
一位資深QFII基金經(jīng)理告訴第一財經(jīng)，在全球流動性泛濫的條件下，外資也自然而然會進(jìn)入國內(nèi)投資市場，特別是當(dāng)看到A股出現(xiàn)投資機會時。
Wind統(tǒng)計顯示，7月9日，北向資金全天凈買入79.51億元，為連續(xù)6日凈買入，其中深股通凈買入46.23億元。
第一財經(jīng)注意到，多家外資機構(gòu)表達(dá)了對A股的看好。比如摩根士丹利報告指出，市場過熱有可能導(dǎo)致監(jiān)管方面的“降溫”，但是目前來講，市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到過熱的程度。
目前流動性寬松還體現(xiàn)在偏股型基金的火爆發(fā)行上。
繼7月6日匯添富中盤價值精選、8日鵬華匠心精選兩只產(chǎn)品大賣，創(chuàng)出爆款基金新紀(jì)錄之后，9日，泓德瑞興三年持有期混合募集亦突破60億元限額，首日銷售金額超過80億元——對于一家中小型基金公司發(fā)行的3年封閉產(chǎn)品來說，這樣的成績同樣可圈可點。這也從側(cè)面再一次說明流動性寬松及借基入市的強大動力。
創(chuàng)業(yè)板第二輪牛市或開啟
從2010年調(diào)整到2012年的585點觸底后，創(chuàng)業(yè)板迎來歷史上第一輪超級大牛市。降息降準(zhǔn)，券商兩融業(yè)務(wù)興起，場外配資大爆發(fā)，杠桿資金蜂擁入場，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)一場瘋狂的杠桿牛行情。
從2015年6月到2018年底，牛市持續(xù)了三年半，隨后創(chuàng)業(yè)板迎來超級大熊市，跌幅達(dá)70%。
今年以來，創(chuàng)業(yè)板走出一波強勢行情，截至7月9日，年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指已大漲53.36%，9日當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲3.99%。“在5G引領(lǐng)、資本市場改革、全球貨幣大寬松以及企業(yè)盈利上行這四大周期共同驅(qū)動下，創(chuàng)業(yè)板有望開啟科創(chuàng)牛�！痹谌谕▌�(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金經(jīng)理蔡志偉看來，創(chuàng)業(yè)板的第二輪牛市大概率已經(jīng)啟動�！�2018年1184點的估值水平與2012年的585點是相當(dāng)?shù)摹６?dāng)前創(chuàng)業(yè)板自身的估值水平、盈利水平大幅改善�！辈讨緜フf。
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