9日晚間，海螺水泥發(fā)布了亮麗的一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，一季度公司預(yù)計(jì)凈賺47億元，同比增長(zhǎng)120%。比海螺水泥增長(zhǎng)更猛的是華新水泥。當(dāng)晚該公司公告稱，預(yù)計(jì)一季度業(yè)績(jī)同比增幅為420%至470%。有水泥行業(yè)人士表示，整個(gè)行業(yè)迎來(lái)了效益好的年份，“都說(shuō)去年是歷史上好的，看來(lái)今年有可能比去年還要好。”
水泥行業(yè)的效益確實(shí)令人動(dòng)心。以龍頭公司海螺水泥為例，公司2017年度凈賺158.5億元，同比增長(zhǎng)85.87%，這也是公司歷史上好的盈利水平。據(jù)預(yù)告，今年一季度，海螺水泥預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)較去年同期增加25.84億元，同比增長(zhǎng)120%，去年一季度公司凈利潤(rùn)為21.53億元。
利潤(rùn)增長(zhǎng)的動(dòng)力在哪兒？海螺水泥公告，報(bào)告期內(nèi)，受益于公司產(chǎn)品銷價(jià)同比漲幅較大，營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)，使公司凈利潤(rùn)同比大幅上升。
上證報(bào)記者采訪了解到，刺激漲價(jià)的因素主要有兩個(gè)：一是錯(cuò)峰生產(chǎn)的政策，減少了市場(chǎng)的供給；二是去年底，華東地區(qū)在旺季加強(qiáng)了環(huán)保核查，導(dǎo)致水泥價(jià)格大幅上漲，“漲上去之后就一直維持在相對(duì)高位”。
據(jù)中國(guó)水泥研究員統(tǒng)計(jì)，今年一季度，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)（CEMPI）環(huán)比上漲6.95%，漲幅較去年四季度大幅趨緩，但整體價(jià)格依然較高。與2017年同期相比，一季度CEMPI同比上漲36.2%，單季同比漲幅也創(chuàng)出近年新高。sdghgg
受益于漲價(jià)的水泥公司紛紛報(bào)喜。除了海螺水泥外，華新水泥9日晚間預(yù)告，一季度業(yè)績(jī)將增加4億元至4.5億元，同比增幅為420%至470%。去年一季度，華新水泥凈利潤(rùn)為9500萬(wàn)元。再如萬(wàn)年青，預(yù)計(jì)今年一季度盈利2.23億元，同比增長(zhǎng)33倍！還有福建水泥，預(yù)計(jì)一季度盈利8600萬(wàn)元左右，去年同期公司虧損4354萬(wàn)元。除了水泥外，同樣受益漲價(jià)的還有鋼鐵。韶鋼松山9日晚公告，預(yù)計(jì)今年一季度盈利8.6億元，同比增長(zhǎng)約411%。公司稱，2018年初，鋼鐵行業(yè)受北方環(huán)保限產(chǎn)、冬儲(chǔ)啟動(dòng)等因素的影響，鋼材價(jià)格維持在較高水平。春節(jié)后在需求釋放較晚、庫(kù)存快速攀升等不利因素影響下，鋼價(jià)下降明顯。針對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，公司采取了積極有效的措施，始終堅(jiān)持低庫(kù)存策略，并大力推進(jìn)降本增效和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)工作，仍然保持了較好的盈利水平。華菱鋼鐵一季度效益也出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。據(jù)公司9日晚公告，預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14億元至16億元，去年同期公司凈利潤(rùn)為3.1億元。公司稱，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)和鋼鐵行業(yè)運(yùn)行保持基本穩(wěn)定，盡管鋼材價(jià)格環(huán)比回調(diào)，但是鋼鐵行業(yè)仍有較好的盈利水平。
凌鋼也于9日晚間披露，預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤(rùn)較去年同期增加0.88億元，同比增長(zhǎng)53%左右，去年一季度公司凈賺1.67億元。公司稱，受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，全面取締“地條鋼”和環(huán)保限產(chǎn)影響，報(bào)告期鋼材市場(chǎng)持續(xù)高位運(yùn)行。
有接受記者采訪的券商研究員表示，無(wú)論水泥還是鋼鐵，受益于供給側(cè)改革，去年價(jià)格一直維持著上漲的趨勢(shì)，今年一季度價(jià)格雖稍有回落，但仍遠(yuǎn)高于去年同期，企業(yè)盈利水平同比也都出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，結(jié)果就是淡季不淡。
水泥和鋼鐵后市還有漲價(jià)空間嗎？多位接受記者采訪的研究員認(rèn)為，主要仍取決于政策的力度，尤其是環(huán)保政策，目前來(lái)看，政府推動(dòng)去產(chǎn)能的決心和力度都相當(dāng)大，環(huán)保部門也多次明確表態(tài)將進(jìn)一步加大核查力度，這也使得相關(guān)龍頭企業(yè)有了穩(wěn)住價(jià)格的底氣。
清明節(jié)后的首個(gè)日，國(guó)內(nèi)商品期市多數(shù)品種逞強(qiáng)，漲幅居前的包括雞蛋、豆粕、菜粕、黃大豆一號(hào)、黃大豆二號(hào)等農(nóng)產(chǎn)品，基本符合此前市場(chǎng)的預(yù)期。
昨日，雞蛋和粕類均高開(kāi)后快速走低，之后寬幅振蕩并有所回升。截至當(dāng)日收盤，雞蛋主力1805合約收漲4.71%，豆粕主力1809合約漲幅達(dá)4.2%，菜粕主力1809合約上漲4.19%。部分化工品、黑色系商品午后快速上漲，當(dāng)日收盤，甲醇主力合約上漲逾3%，熱卷、螺紋鋼主力合約均上漲1.8%以上。
有分析人士表示，周一雞蛋和粕類漲幅較大，與清明節(jié)前我國(guó)公布將對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆等進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品加征關(guān)稅措施有關(guān)。
“周一國(guó)內(nèi)商品期市粕類品種大漲，就是對(duì)我國(guó)將對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分農(nóng)產(chǎn)品加征關(guān)稅的反應(yīng)。”光大分析師王娜對(duì)日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，這使市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)口大豆成本將提升，豆粕、豆油壓榨成本將增加。
國(guó)投安信咨詢部龔萍認(rèn)為，豆類價(jià)格3月份在阿根廷大豆減產(chǎn)的影響下已經(jīng)止跌企穩(wěn)，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)增強(qiáng)了進(jìn)口大豆成本抬升預(yù)期，推動(dòng)了豆類價(jià)格上漲，并進(jìn)一步傳導(dǎo)至相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品上。
“盡管加征關(guān)稅措施還沒(méi)有實(shí)施，但政策性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)短期難以消退，豆類價(jià)格可能還會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。”龔萍對(duì)記者說(shuō)，豆粕將是其中表現(xiàn)為堅(jiān)挺的品種，因?yàn)槭袌?chǎng)上難以尋找到數(shù)量相當(dāng)?shù)奶娲贰Ｔ谌虻鞍资袌?chǎng)上，豆粕是產(chǎn)量和消費(fèi)量大的品種，占到整個(gè)蛋白市場(chǎng)約60%的份額。一旦豆粕供應(yīng)出現(xiàn)較大缺口，即使菜粕、棉粕等可以替代，替代數(shù)量也難以填補(bǔ)供應(yīng)缺口。
自美國(guó)發(fā)布對(duì)華“301調(diào)查”項(xiàng)下征稅產(chǎn)品建議清單以來(lái)，市場(chǎng)已對(duì)中國(guó)將采取相應(yīng)對(duì)等措施有所預(yù)期，豆類市場(chǎng)之前已有所反應(yīng)。“周一豆粕、菜粕等品種高開(kāi)后快速回落，主要是因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)很難判斷中美貿(mào)易摩擦能持續(xù)多久，加征關(guān)稅措施會(huì)否落地。”王娜說(shuō)，當(dāng)日美豆電子盤繼續(xù)反彈，國(guó)內(nèi)豆類走勢(shì)則體現(xiàn)了市場(chǎng)的觀望情緒，以及對(duì)中美貿(mào)易摩擦將會(huì)逐步緩和的預(yù)期。
龔萍認(rèn)為，周一豆粕、菜粕高開(kāi)后快速走低，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期加征稅措施短期內(nèi)不會(huì)落地，另一方面，市場(chǎng)擔(dān)憂貿(mào)易摩擦給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響。“美國(guó)方面之前發(fā)布的征稅產(chǎn)品建議清單公示期為60天，5月15日召開(kāi)聽(tīng)證會(huì)，5月22日之前提交聽(tīng)證期間的公眾意見(jiàn)，到期后再公布終清單。由此來(lái)看，中美兩國(guó)還有就貿(mào)易爭(zhēng)端磋商的時(shí)間和余地。”龔萍說(shuō)。
對(duì)于后市，王娜認(rèn)為，需要繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易摩擦去向，粕類價(jià)格將延續(xù)漲勢(shì)。
“后期粕類價(jià)格將維持上漲趨勢(shì)，油脂價(jià)格或呈現(xiàn)振蕩格局。”中信農(nóng)產(chǎn)品研究員劉高超預(yù)計(jì)。
在國(guó)泰君安農(nóng)產(chǎn)品研究員劉佳偉看來(lái)，目前影響國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨市場(chǎng)的主要因素是市場(chǎng)情緒。“中美貿(mào)易摩擦未來(lái)去向，將直接影響國(guó)內(nèi)油脂油料及相關(guān)
中長(zhǎng)期宏觀面向好決定了銅價(jià)高位振蕩的格局，但短期在未見(jiàn)下游企業(yè)主動(dòng)大量補(bǔ)庫(kù)的前提下，過(guò)高的顯性庫(kù)存將使得銅價(jià)繼續(xù)承壓。
上周，倫銅價(jià)格緩步回升，逼近6800美元/噸。我們認(rèn)為，中長(zhǎng)期宏觀面向好決定了銅價(jià)高位振蕩的格局，但短期全球庫(kù)存高企、下游補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足將限制銅價(jià)回升幅度。
中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)未改
美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)去年四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比增長(zhǎng)2.9%，好于預(yù)期2.7%，超過(guò)前值2.5%。同時(shí)，美國(guó)2月耐用品訂單環(huán)比初值增加3.1%，高于預(yù)期1.6%；除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單環(huán)比初值增加1.8%，亦高于預(yù)期0.9%。此外，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)良好，3月24日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)21.5萬(wàn)，低于預(yù)期和前值。
歐元區(qū)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)良好，歐洲央行或在2019年加息。德國(guó)3月失業(yè)率降至5.3%，創(chuàng)歷史新低，低于前值5.4%；失業(yè)人數(shù)變動(dòng)-1.9萬(wàn)，預(yù)期-1.5萬(wàn)。標(biāo)普將今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)至2.3%，明年上調(diào)至1.9%，并預(yù)計(jì)歐洲央行會(huì)從9月份開(kāi)始逐步減少資產(chǎn)購(gòu)買，在2019年第三季度加息。
中國(guó)制造業(yè)增速提高，減稅為經(jīng)濟(jì)注入活力。中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI為51.5，高于預(yù)期50.5和前值50.3；3月官方非制造業(yè)PMI為54.6，符合預(yù)期和前值。這表明制造業(yè)擴(kuò)張?zhí)崴伲侵圃鞓I(yè)延續(xù)平穩(wěn)的運(yùn)行格局。同時(shí)，國(guó)務(wù)院決定，自5月1日起，國(guó)內(nèi)制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從17%降至16%，交通運(yùn)輸、建筑、基礎(chǔ)電信等行業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%，預(yù)計(jì)全年可減稅2400億元，預(yù)計(jì)將為經(jīng)濟(jì)注入活力。
中國(guó)銅消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)
中國(guó)銅消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年中國(guó)銅消費(fèi)量為1215萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.34%，建筑、電網(wǎng)、空調(diào)等行業(yè)表現(xiàn)良好。
電網(wǎng)方面，根據(jù)電網(wǎng)規(guī)劃，2018年將加快新一代配電自動(dòng)化系統(tǒng)建設(shè)應(yīng)用，年內(nèi)覆蓋率達(dá)到60%，推進(jìn)北京、上海等10個(gè)城市世界城市配電網(wǎng)建設(shè)。城市配電網(wǎng)規(guī)模較大，網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，電能質(zhì)量要求較高，這需要提高電站負(fù)荷能力，增加線纜的橫截面，從而提高銅的使用量。
建筑方面，從2018年地方政府工作報(bào)告來(lái)看，全國(guó)31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）交通基建合計(jì)超過(guò)4萬(wàn)億元，我們預(yù)計(jì)2018年基建完成額同比增速下滑幅度有限。同時(shí)，房地產(chǎn)去庫(kù)存基本完成，2018年政府增加房地產(chǎn)供應(yīng)將再次提高房地產(chǎn)增速。空調(diào)行業(yè)景氣度較高，房地產(chǎn)供應(yīng)將帶動(dòng)空調(diào)內(nèi)銷增加，農(nóng)村空調(diào)普及程度提高以及空調(diào)外銷延續(xù)高增長(zhǎng)狀態(tài)，將提高國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量。
高庫(kù)存打壓短期銅價(jià)
從供應(yīng)角度看，去年四季度國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量大幅增加。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，該季度電解銅產(chǎn)量為243.2萬(wàn)噸，較2016年四季度增加21.92萬(wàn)噸。同時(shí)，市場(chǎng)調(diào)研顯示，3月中國(guó)電解銅產(chǎn)量同比增幅較大，但是去年四季度以及2018年1—3月國(guó)內(nèi)消費(fèi)量沒(méi)有隨之大幅增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫(kù)存出現(xiàn)回升拐點(diǎn)。上期所銅總庫(kù)存自2017年10月連續(xù)回升，截至今年4月4日，總庫(kù)存達(dá)到30.6萬(wàn)噸，逼近2017年3月高點(diǎn)。同時(shí)，3月全球銅顯性庫(kù)存較2月增加約11萬(wàn)噸，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)旺季的擔(dān)憂升級(jí)，下游企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足，使得銅價(jià)承壓。
我們認(rèn)為，短期在未見(jiàn)下游企業(yè)主動(dòng)大量補(bǔ)庫(kù)的前提下，過(guò)高的顯性庫(kù)存將使得銅價(jià)繼續(xù)承壓。從技術(shù)上看，滬銅1806合約51000元/噸存在較大阻力， 庫(kù)存方面：截至1月5日，全國(guó)26個(gè)主要城市冷軋庫(kù)存為106.72萬(wàn)噸，周環(huán)比增1.52萬(wàn)噸，月環(huán)比增0.32萬(wàn)噸，年同比增4萬(wàn)噸。顯示市場(chǎng)庫(kù)存堆積，拖累價(jià)格下跌。 2017年1-2月份，硅錳市場(chǎng)延續(xù)2016年末跌勢(shì)，硅錳合金因需求不佳，成交僵局，1月份各大鋼廠招標(biāo)下滑明顯后現(xiàn)貨市場(chǎng)更是低價(jià)頻出，部分工廠開(kāi)始停產(chǎn)減產(chǎn)。現(xiàn)貨均價(jià)由1月初的7987元/噸跌至2月末的5400元/噸，跌幅35.39%。 生意社螺紋鋼分析師認(rèn)為，目前，建筑鋼材下游需求量則呈現(xiàn)逐步遞減態(tài)勢(shì)，加上天氣原因，市場(chǎng)出貨受阻，市場(chǎng)悲觀情緒加重，此狀態(tài)下部分商家拋貨，降低庫(kù)存，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)螺紋鋼市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，止跌反彈或需要看冬儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)啟。建議者短期參照此位置建立空單。商品價(jià)格走勢(shì)。在征稅措施未落地之前，粕類價(jià)格易漲難跌，油粕價(jià)格比繼續(xù)回落的概率較大，雞蛋價(jià)格短期以偏強(qiáng)振蕩為主。”劉佳偉說(shuō)。
助力助力企業(yè)經(jīng)營(yíng) 隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬(wàn)、93萬(wàn)、81萬(wàn)和55萬(wàn)噸，環(huán)比前一月分別下降11萬(wàn)、12萬(wàn)、3萬(wàn)和3萬(wàn)噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，主要礦山過(guò)去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢(shì)性。 (作者單位：中信建投) 圖6：中厚板庫(kù)存情況助力 2017年12月末，全國(guó)進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存量升至1.47億噸，環(huán)比上升519萬(wàn)噸，升幅3.67%；同比上升3216萬(wàn)噸，升幅為28.11%；2017年1-11月份，全國(guó)生鐵累計(jì)增量?jī)H為1490萬(wàn)噸，而同期進(jìn)口鐵礦石增量為5565萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超生鐵增產(chǎn)需求，鐵礦石市場(chǎng)供大于求矛盾未有改觀。（見(jiàn)下圖）生意社公眾號(hào) 本周國(guó)內(nèi)熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格先跌后漲，整體較上一周窄幅趨高。據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)顯示，截止2月2日，材質(zhì)q235b規(guī)格5.5*1500*c熱軋板卷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)銷均價(jià)為4105.38元/噸(含稅)，較上周同期漲幅0.02%。助力助力企業(yè)經(jīng)營(yíng) 簡(jiǎn)測(cè)：根據(jù)運(yùn)行態(tài)勢(shì)結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)的基本面情況預(yù)測(cè)，近期亞洲鋼市或繼續(xù)漲跌互現(xiàn)格局。